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                2. 一心堂(哈根消费金融)

                  近期国内丁二烯商场价格接连上涨,涨幅超商场预期。以华东商场为例,到9月18日丁二烯华东商场价格在6500-6600元/吨,较7月初价格上涨93%。跟着外围商场需求接连康复,丁二烯外盘价格CFR我国继续上行至740美元/吨,较7月初涨108%。

                  国内商场首要受下流组成橡胶及ABS高开工支撑,加上新丁二烯设备投产后供给暂未显着开释,丁二烯亦继续上行。近来受十一假日前下流会集备货提振,丁二烯商场走势将仍旧偏强。

                  相关上市公司:

                  华锦股份:我国丁二烯龙头厂商,具有15万吨/年产能,出产本钱低,职业竞赛优势显着。

                  齐翔腾达:旗下有丁二烯产品。

                  [2020-08-20]华锦股份(000059):至暗时间已过,炼化景气康复推进成绩继续增加-中报点评

                  事情概述近来公司发布2020年半年报,上半年公司完成经营收入132.63亿元,同比下滑29.52%,完成归母净赢利-6.69亿元,同比下滑211.64%。Q2经营收入与归母净赢利为74.01亿元、2.18亿元,别离环比增加26.25%、大幅扭亏。

                  一心堂(哈根消费金融)

                  分析判别:库存高价油消化结束,至暗时间已过2020年1月以来,受新冠疫情影响,一起世界局势震动导致油价暴降,下流需求骤减,公司高价油库存较多导致一季度盈余才能遭到较大影响。二季度以来,跟着世界油价触底反弹,一起国内疫情防控活跃向好,下流需求稳步增加,2020年Q2单季度完成经营收入74.01亿元,同比下滑25.80%,环比增加26.25%;完成归母净赢利2.18亿元,同比微降,环比大幅扭亏,咱们判别公司盈余至暗时间已过。

                  世界油价缓步康复,公司进入最佳盈余区间复盘前史咱们发现,当世界油价保持在40-60美元/桶,且缓步上涨时,公司盈余才能最强,当期股价也有相应的体现。咱们判别当时世界油价、下流需求以及公司盈余才能与2006年、2016年有较大相似之处,未来世界油价有望保持在40-60美元/桶区间震动,公司将进入最佳的盈余区间。

                  下流需求逐渐回暖,公司各产品触底反弹本年4月以来,跟着国内疫情的逐渐操控经济开端逐渐复苏,7月PPI同比反弹0.6pct至-2.4%,PPI环比上涨0.4%,完成接连2个月环比增加。在国内经济继续复苏的环境下,公司首要产品价格也相应触底反弹,跟着国内经济数据继续向好,咱们判别石化产品价格有望继续上涨,一起原油价格保持在中低区间,公司盈余才能有望继续进步。

                  出资主张估计公司2020-2022年经营收入别离为352.32/383.32/403.21亿元,同比-11.0%、+8.8、+5.2%;归母净赢利别离为6.46/14.49/15.53亿元,同比-35.0%、+124.4%,+7.2%,EPS别离为0.40/0.91/0.97元,8月20日收盘价5.28元,对应PE别离为13.47/6.01/5.60倍,与同类型炼化企业比较,公司具有显着估值优势。估计原油价格将保持中低区间并呈小幅上涨趋势,公司未来盈余才能将进一步增强,现在股价对应公司2021年估值仅6倍,咱们看好公司获益炼化景气康复带来的成绩增加,初次掩盖给予"增持"评级。

                  危险提示原油价格动摇、国内疫情重复等危险。

                  [2020-09-10]齐翔腾达(002408):MMA一期项目建成投产,有望增厚公司赢利-点评陈述

                  事项:公司公告,公司出资建造的20万吨MMA一期项目出产线建造竣工,现在正在投料开车。

                  MMA一期有望在Q4转固,二期有望在2021Q1季度投产,下一年赢利有望大增。公司MMA总出资估计在37.8亿,总产能20万吨,分两期建造。一期10万吨现在正在投料开车。考虑到控股子公司菏泽华立现已具有5万吨MMA产能规划,并成功运转多年,积累了满足丰厚的经历,新出产线从投料开车到产能爬坡估计不会太久,咱们以为,本年10月份有望转固,奉献一个季度赢利。假如依照一个季度2.5万吨销量,当时MMA时点赢利1600元/吨测算,本年有望奉献成绩4000万。关于二期,咱们估计下一年Q1季度投产,下一年MMA产销估计17.5万吨,假如依照当时时点赢利测算,咱们估计下一年光MMA将有望为公司带来近3亿的赢利,简直相当于19年上一年成绩的一半。

                  MMA投产后,有望进一步公司C4产业链MMA投产之前,公司C4其间一条道路是经过混合烷烃脱氢至异丁烯然后醚化做MTBE,MMA投产后,公司产业链将从异丁烯水合叔丁醇,然后氧化去做MMA,完美衔接了已有的C4产业链,产业链协同效应进一步增强,公司经济效益和归纳竞赛力进一步进步。C4法组成MMA优势显着,MMA价格仍有上行空间C4法和丙酮氰醇法比较具有两大优势:1)环保优势:丙酮氰醇法反响触及氢氰酸和硫酸,不安全也不环保,而C4法不存在这个问题;2)本钱优势:现在MMA价格处在前史2%分位水平,价格被轻视,丙酮氰醇法现已开端亏本,而C4法仍还有超越1000元/吨的盈余。

                  盈余猜测、出资与评级考虑到新项目投产带来的成绩增量,咱们上调公司20/21/22盈余猜测为8.0/13.6/22.7亿(前值是7.0/8.8/13.7亿),对应EPS别离为0.45/0.77/1.28元/股,当时股价对应PE别离为20/12/7倍,保持"增持"评级。

                  发布于 2022-05-13 03:05:06
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